加密货币交易中的滑点：如何衡量滑点、设置限价单以及避免不良成交

你按下购买键，看到价格，但最终成交价却并非如此。感觉就像市场“故意波动”了一样，但通常这只是加密货币滑点在流动性不足、价差过大或你的订单规模过大时造成的正常现象。 滑点并非DeFi独有，也并非市价单独有。在中心化交易所（CEX）出现部分成交时，滑点也会显现；在去中心化交易所（DEX）出现自动做市商（AMM）价格冲击时，滑点也会显现；而且（如果你运气不好）MEV机器人还会将你推入更糟糕的执行阶段。 本指南注重实用性：如何衡量滑点、如何设置滑点限制以及如何在不产生订单失败或掉期撤销等新问题的情况下减少不良成交。 TL;DR（快速检查清单） 滑点 = 预期价格与成交价格之比，以实际平均成交价（而非单次印刷）衡量。 以bps为单位进行跟踪，以便进行比较：1% = 100 bps。 在中央交易所 (CEX) 上，使用限价单、检查订单簿深度、避免流动性低的交易对，可以避免意外成交。 在去中心化交易所 (DEX) 上，将滑点容忍度（您的最大值）与价格冲击（资金池计算）分开，并考虑MEV/三明治风险。 首先对主要货币对采取保守的容忍度，只有当交易否则会失败（并且你接受风险）时才增加容忍度。 设置过紧可能会导致限价单过期或掉期交易撤销，有时还会产生额外费用（gas费、优先费、重试费）。 这不是财务建议，而是执行规范。 什么是滑移（以及它不是什么） 简单来说，滑点是指你预期交易价格与实际交易价格之间的差距。金融领域的通用定义与之类似，如果你想了解加密货币以外的更广泛背景知识，Investopedia 的解释会很有帮助： https://www.investopedia.com/terms/s/slippage.asp 偶尔的失误并不总是“不良行为”。在某些情况下，轻微的失误是正常的： 价差扩大（最佳买价和最佳卖价相差甚远）。 流动性不足（当前价格附近的代币数量很少）。 波动性激增（新闻蜡烛图、清算、周末成交量清淡）。 相对于当时的市场行情而言，您的订单规模较大。 在去中心化交易所 (DEX) 上，滑点还会与价格冲击混杂在一起，这是因为随着你的掉期规模推动资金池价格，AMM 曲线会朝不利于你的方向移动。 图示：市价单为何会滑落 订单簿水平被“蚕食”会造成平均成交价格，此图由人工智能生成。 如何衡量滑点（预期滑点与实际滑点、平均成交价、基点） 要衡量滑移率，你需要两个数字： 1) 预期价格 (P_expected)这是您决定交易时的参考价格。常见选项： 最新交易价格（简单，但波动较大）。 最好是问价，卖价（更实际）。 在您的交易预览（DEX UI 报价）中显示报价价格。 2) 成交平均价格 (P_exec_avg)如果出现多个部分成交的情况，请勿猜测。计算加权平均值： P_exec_avg = (Σ(price_i × qty_i)) / (Σ(qty_i)) 那么，您的滑点百分比为： 滑点百分比 = ((执行平均价格 − 预期价格) / 预期价格) × 100% 对于卖出交易，信号会反转（通常会得到更低的价格），但许多交易员将其视为绝对成本。 将滑点转换为基点（bps） bps 可以清理不同代币和价格水平的日志： 1% = 100 个碱基对 0.10% = 10 个碱基对 滑点（个位）= 滑点百分比 × 100 一个使用部分填充的简单示例 你以市价买入，预期价格为 100.00。成交了： 0.4，100.20 0.6，100.90 P_exec_avg = (0.4×100.20 + 0.6×100.90) / 1.0 = 100.62 滑点百分比 = (100.62 − 100.00) / 100.00 × 100% = 0.62% 滑点 = 62 个基点 那 62 个基点是你在明示的交易费用之外额外支付的“隐性费用”。 CEX滑移控制：限位、深度检查和时间 在中心化交易所，滑点主要来源于跨越价差和遍历订单簿（市价单的设计本身就存在这个问题）。解决方法并不复杂，但只要真正实施，就能有效。 使用限价单可以确保价格确定性。限价单可能会部分成交，但成交价不会低于您的限价。如果您需要更精细的控制，“仅挂单”（maker）设置会有所帮助，但请记住，它也可能降低成交率。 在进行交易之前，请先查看订单簿深度（不仅仅是最高价）。查看价格波动在 5 个基点、10 个基点和 25 个基点范围内的流动性。如果深度不足，你所谓的“小额”订单可能并不小。 在执行成本至关重要的情况下，应避免流动性低的货币对。主要货币对和顶级稳定货币对通常点差较小。长尾货币对可能出现突然的跳空，届时即使是小额市价单也会变成价格阶梯式上涨。 要谨慎对待新闻和即将发生的事件。利率决议、ETF相关新闻、重大政策解锁或交易所上市传闻都可能迅速扩大价差。如果必须在这些时间段进行交易，请减少交易量或拆分订单。 Maker 和 Taker 的区别不仅仅在于手续费。Taker成交即时，但需要支付点差，并且可能出现滑点。Maker 成交可以降低成本，但需要承担“无法成交”的风险。最佳选择取决于您更看重执行的确定性还是价格的确定性。 DEX滑点容忍度：价格影响、MEV，以及何时可以接受更高的容忍度 在AMM交易中，您通常会设置一个滑点容差，例如0.5%或1%。这个数值是您可接受的最大价格波动幅度，超过这个幅度，掉期交易将自动恢复原价。 这里容易让人困惑的地方在于：滑点容忍度与价格冲击并不相同。价格冲击是指交易过程中资金池曲线的变化。而容忍度是指在报价被纳入交易之前，如果报价变得更差，您所能承受的下行风险。 MEV 和夹心风险（2025 年的现实）：如果你的交易在交易池中公开，且你的容忍度较低，机器人可以抢先交易、操纵价格，然后再进行回溯交易，而你就会成为夹心交易的受害者。这种情况在波动性较大的交易对和交易池较小的交易池中更为常见。 当路由有助于资金流动时，请使用聚合器。聚合器可以跨多个资金池和路由进行资金分配，有时比使用单个资金池对价格的影响更小。如需了解关于滑点容忍度的实用概述（从做市商的角度），请参阅： https://kaironlabs.com/blog/crypto-market-making-101-what-is-slippage-and-slippage-tolerance 考虑使用私密提交或 MEV 保护（如果可用）。一些钱包和 RPC 路由支持私密交易路径或 MEV 保护模式。虽然这不能保证绝对安全，但可以减少“向所有人公开我的容忍度”的问题。 关于严格公差的安全提示：如果公差设置过小，您的兑换操作可能会被撤销，而且在许多交易平台上，您仍然需要支付 Gas 费。在交易高峰期，反复重试本身也会产生费用，因此您并非“省钱”，而是支付了另一笔费用。 想要了解更多降低滑点的实用方法（简单来说），可以参考这篇 2025 年概览： https://bitcoin.tax/blog/crypto-slippage/ 滑点容差的默认起始范围（主要股与长尾股） 这些只是参考值，并非承诺。您的最终金额取决于流动性、波动性和执行的紧迫程度。 贸易类型 CEX 方法 DEX 滑移容差（起始范围） 主要交易对（BTC、ETH 对比深度稳定币） 偏好限制，注意尺寸 0.1%至0.5% 市值中等，流动性良好 限价单或拆分订单 0.5%至1.5% 长尾代币、模因代币、稀疏池 尺寸较小，避免在市场上销售 2%至5%（高风险情况下可能更高） 如果替代方案是持续失败（例如快速上线、流动性不足、链上拥堵），那么更高的容忍度是合理的。但你应该将其视为为紧迫性付出代价，同时也要承担市场风险敞口。 如果您想更全面地了解 DeFi 背景下的 AMM 流动性和各大 DEX 的滑点情况，以下内部对比可以帮助您更好地理解： Uniswap 与 SushiSwap 滑点对比 监控预示成交价不佳的信号（并跟踪您自己的滑点） 滑坡通常会在真正发生之前发出一些征兆。请关注以下四个指标： 摊销范围：摊销范围越大，意味着进入摊销范围所需的费用就越高。 厚度：较薄的厚度意味着你的尺寸会更快地影响价格。 波动性：波动性越高，报价就越容易过时。 成交量：成交量低通常意味着流动性脆弱。 对于个人交易追踪，保持方法的枯燥和一致即可：导出中心交易所 (CEX) 的成交记录，计算平均成交价与下单时设定的预期价格之间的差值，然后记录滑点（以基点为单位）。对于去中心化交易所 (DEX)，保存交易详情中的报价和最终成交价，然后进行比较。经过 30 到 100 笔交易后，您将发现一些规律（例如特定时段、特定货币对、特定交易量），并可据此进行调整。 结论 滑点并非神秘的税费，而是一种可衡量的执行成本。当你以基点 (bps) 为单位追踪加密货币滑点时，你便不再需要猜测，而是可以开始做出一些小的规则调整，从而在市场动荡时保护自己。在中心化交易所 (CEX) 上使用限价单，在去中心化交易所 (DEX) 上关注价格冲击和市场事件价值 (MEV)，并且不要将容错率设置得过低，以免因交易失败和额外费用而蒙受损失。这并非财务建议，但这种做法能够确保在市场剧烈波动时，你的交易成交更加公平合理。